大越商品指标早报——11月17日

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大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：随着下游企业开始适量采购棕榈油期货，带动部分煤矿出货情况转好，同时考虑到下游企业后期有冬储预期，煤矿挺价意愿观望较强，部分库存压力较小的煤矿有小幅探涨预期，然个别前期降价速度较慢的煤矿因厂内较慢库存仍有压力，报价仍有调整，但近期线上竞拍流拍情况减少，提振市场情绪向好，煤矿报价多以稳为主；中性

2、基差：现货市场价2375棕榈油期货，基差208；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存807.2万吨棕榈油期货，港口库存105.2万吨，独立焦企库存816.9万吨，总样本库存1729.3万吨，较上周减少44.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上棕榈油期货，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空棕榈油期货，空增；偏空

6、预期：近期成材成交价小幅回升，叠加个别焦企对焦价开启提涨，市场情绪转好，补库意愿增强，部分焦钢企业对原料煤采购略有增加，然焦价经过多轮提降，部分焦企利润有所亏损，且部分焦企有关停焦炉情况，同时成材市场成交较为一般，部分钢厂拒绝首轮提涨，对原料煤采购相对谨慎，预计短期内焦煤或暂稳运行棕榈油期货。焦煤2301：2100-2150区间操作。

焦炭：

1、焦企利润亏损严重棕榈油期货，生产积极性一般，多数维持前期生产状态，且随着部分中间投机贸易商进场拿货及钢厂对焦炭开始适当补库，焦企出货明显转好，焦炭供需面格局趋于好转；中性

2、基差：现货市场价2730棕榈油期货，基差-50.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存590.3万吨棕榈油期货，港口库存214万吨，独立焦企库存77.3万吨，总样本库存881.6万吨，较上周增加4.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向上棕榈油期货，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空棕榈油期货，空减；偏空

6、预期：近期宏观利好频出，提振市场信心，部分中间投机贸易商进场拿货，且随着利润修复，钢厂对焦炭采购增加，焦企厂内焦炭库存下降明显，叠加原料煤竞拍市场情绪回暖，流拍比例减少，焦炭成本支撑力度增强，焦企降价抵触情绪较强，预计短期内焦炭或暂稳运行棕榈油期货。焦炭2301：2710-2760区间操作。

不锈钢：

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1、基本面：镍矿价格偏强运行，成本支撑较强棕榈油期货。不锈钢产量有一定回升，库存变化不大，短期供需两强结构。中长线产能增量较充裕，产量增长潜力较大，如果需求没有太好表现，预期偏空。中性

2、基差：不锈钢平均价格17487.5棕榈油期货，基差432.5，偏多

3、库存：期货仓单：17529棕榈油期货，-61，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上棕榈油期货，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多棕榈油期货，持平，偏多

6、结论：不锈钢2212：20均线以下试空棕榈油期货。

螺纹：

1、基本面：供应端上周螺纹产量略有回落，当前钢厂高炉利润不佳，后续或仍一定幅度减产预期棕榈油期货。需求方面表观消费环比走弱，不过厂库社库继续保持去化，疫情仍在影响需求，房地投资仍处下行周期，政策面“金融16条”对地产的支持；中性

2、基差：螺纹现货折算价3860棕榈油期货，基差118，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存379.03万吨，环比减少4.32%，同比减少24.54%；偏多棕榈油期货。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、预期：螺纹近期供需格局未能继续改善，现实需求弱势延续，近期公布的社融数据大幅低于预期，但随着疫情防控政策优化，加上政策对地产的支持力度加大，市场信心增加，中期预期好转，螺纹本周有望保持震荡偏强，操作上建议日内3650-3780区间操作棕榈油期货。

热卷：

1、基本面：近期供需双降，钢厂利润亏损加政策原因，上周部分地区检修继续增加，热卷产量继续回落，供应端后续或仍有一定下行空间棕榈油期货。需求方面表观消费连续两周出现回落未能反弹，下游行业方面汽车、挖掘机产销反弹，但制造业PMI再次回落至收缩区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3870棕榈油期货，基差60，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存222.72万吨棕榈油期货，环比减少4.71%，同比减少9.03%；中性

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多棕榈油期货。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空棕榈油期货。

6、预期：热卷盘面价格延续反弹走势，不过供需方面特别是需求持续回落，预计在连续反弹后本周继续上行空间有限，不过当前整体商品市场对未来预期好转，预计短线价格以当前区间震荡偏强为主，操作上日内3720-3850区间操作棕榈油期货。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润超5个月棕榈油期货，行业冷修增加，但供给收缩速度不及预期；终端地产需求依旧疲弱，下游加工厂按需补货，厂库仍处绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全实业大板现货1528元/吨棕榈油期货，FG2301收盘价为1415元/吨，基差为113元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃企业库存7260.60万重量箱棕榈油期货，较前一周增加1.19%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行棕榈油期货，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空棕榈油期货，空增；偏空

6、预期：玻璃库存高位，需求暂难有效改善，短期预计维持低位震荡运行为主棕榈油期货。FG2301：日内1340-1390区间偏空操作。

铁矿石：

1、基本面：16日港口现货成交126万吨，环比上涨16.7%，本周平均每日成交105.2万吨，环比上涨11.9%棕榈油期货。本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量小幅回升，国内到港量明显回升，港口集中到港，未能及时卸货入库，港存小幅去化。新一期铁水产量继续下滑，钢厂盈利水平环比有所改善 中性

2、基差：日照港PB粉现货732棕榈油期货，折合盘782，01合约基差48；日照港巴粗现货703，折合盘面766.1，01合约基差32.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13247.55万吨棕榈油期货，环比减少11.22万吨 偏空

4、盘面：20日均向上棕榈油期货，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多棕榈油期货，多减 偏多

6、预期：终端需求现实表现仍较为疲软，钢联口径公布的高炉利润处于低位，铁水产量不断下行中棕榈油期货。10月金融数据不及预期，经济数据显示新开工当月同比有所好转，发改委部署积极扩大有效投资。新版防疫政策渐进式宽松，房地产行业再迎政策利好，我国多地出现大规模降温天气。唐山市钢厂烧结机将于11月15日开始限产30%至11月25日，江苏省发改委口头通知省内钢厂不得超产，关注接下来采暖季钢厂限产的力度，短期需要关注前高的阻力作用。I2301：短期关注755阻力位

2

---能化

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至10月底产糖3028万吨，同比减少3%棕榈油期货。印度预计12月底前用完600万吨糖出口配额。2022年9月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖867万吨；销糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年9月中国进口食糖78万吨，同比减少9万吨。中性。

2、基差：柳州现货5610，基差-150（01合约），贴水期货；偏空棕榈油期货。

3、库存：截至9月底21/22榨季工业库存89万吨；中性棕榈油期货。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多棕榈油期货。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空棕榈油期货。

6、预期：目前郑糖震荡上行，走势看脱离底部区间，技术面均线开始拐头向上，短期维持震荡偏多思路，盘中快速回落接多棕榈油期货。

棉花：

1、基本面：海关：10月纺织品服装出口同比下降12.72%棕榈油期货。USDA:11月报告偏中性。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。9月份我国棉花进口9万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口146万吨，同比减少21.2%。农村部11月22/23年度：产量603万吨，进口185万吨，消费770万吨，期末库存728万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15181，基差1786（01合约），升水期货；偏多棕榈油期货。

3、库存：中国农业部22/23年度10月预计期末库存716万吨；中性棕榈油期货。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多棕榈油期货。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空棕榈油期货。

6：预期：郑棉主力01继续震荡反弹，临近交割，关注期现价差回归情况，棉花反弹延续，盘中逢低短多棕榈油期货。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，10月MPOB报告显示产量为181万吨，环比增加2.44%，出口量为150万吨，环比增加5.66%，期末库存为240万吨，环比增加3.74%，报告中性偏空，11月起马棕进入减产季棕榈油期货。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10126，基差1000，现货升水期货棕榈油期货。偏多

3.库存：10月7日豆油商业库存83万吨，前值80万吨，环比+3万吨，同比-12.91% 棕榈油期货。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下棕榈油期货。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增棕榈油期货。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低棕榈油期货。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。马棕进入减产季,10月MPOB报告库存低于预期，短期小幅反弹，但宽松的基本面抑制反弹高度，预计宽幅震荡。豆油Y2301：8800-9700附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，10月MPOB报告显示产量为181万吨，环比增加2.44%，出口量为150万吨，环比增加5.66%，期末库存为240万吨，环比增加3.74%，报告中性偏空，11月起马棕进入减产季棕榈油期货。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货8142，基差180，现货升水期货棕榈油期货。偏多

3.库存：10月7日棕榈油港口库存63万吨，前值61万吨，环比+2万吨，同比-0.14%棕榈油期货。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下棕榈油期货。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增棕榈油期货。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低棕榈油期货。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。马棕进入减产季,10月MPOB报告库存低于预期，短期小幅反弹，但宽松的基本面抑制反弹高度，预计宽幅震荡。棕榈油P2301：7600-8600附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，10月MPOB报告显示产量为181万吨，环比增加2.44%，出口量为150万吨，环比增加5.66%，期末库存为240万吨，环比增加3.74%，报告中性偏空，11月起马棕进入减产季棕榈油期货。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货14032，基差2550，现货升水期货棕榈油期货。偏多

3.库存：10月7日菜籽油商业库存11万吨，前值10万吨，环比-1万吨，同比-71.8%棕榈油期货。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下棕榈油期货。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增棕榈油期货。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低棕榈油期货。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。马棕进入减产季,10月MPOB报告库存低于预期，短期小幅反弹，但宽松的基本面抑制反弹高度，预计宽幅震荡。菜籽油OI2301：11400-12400附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和技术性震荡整理，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气棕榈油期货。国内豆粕窄幅震荡，现货价格下调期货盘面技术性震荡整理，现货价格维持高升水限制盘面下跌空间。国内油厂豆粕库存处于历史同期低位，油厂挺价销售现货价格偏强，但豆粕需求进入短期淡季，生猪价格回落豆粕现货价格预期走弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面震荡偏强。偏多

2.基差：现货5350（华东），基差1181，升水期货棕榈油期货。偏多

3.库存：豆粕库存17.06万吨，上周18.91万吨，环比减少9.78%，去年同期60.11万吨，同比减少71.62%棕榈油期货。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上棕榈油期货。偏多

5.主力持仓：主力多单增加棕榈油期货，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕整体跟随美豆震荡偏强棕榈油期货。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，现货价格大幅回落带动和技术性调整，现货高升水有所缩窄棕榈油期货。国内菜粕需求预期良好支撑盘面，但国产油菜籽上市期结束后进口油菜籽到港增多，油厂压榨量低位回升，菜粕库存低位回升压制期现价格。俄乌冲突延续影响葵花粕进口，加上水产需求整体良好支撑国内菜粕价格底部。偏多

2.基差：现货3900，基差884，升水期货棕榈油期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.1万吨，上周0.15万吨，环比减少33.33%，去年同期0.5万吨，同比减少80%棕榈油期货。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下棕榈油期货。偏空

5.主力持仓：主力多单减少棕榈油期货，资金流出，偏多

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响棕榈油期货。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和技术性震荡整理，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气棕榈油期货。国内大豆探底回升，豆粕回调带动但现货升水支撑盘面底部，短期技术性买盘支撑但国产大豆丰产压制价格反弹空间。国产大豆今年有所增产压制盘面，现货市场国产大豆短期供需两淡，国内大豆增产预期压制和农户惜售博弈，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货5900，基差288，升水期货棕榈油期货。偏多

3.库存:大豆库存268.72万吨，上周288.01万吨，环比减少6.7%，去年同期397.85万吨，同比减少32.46%棕榈油期货。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下棕榈油期货。偏空

5.主力持仓：主力多单减少棕榈油期货，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，国产大豆增产压制盘面但现货升水支撑盘面底部，短期区间震荡整理棕榈油期货。

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至11月04日国储投放七批共计13.71万吨冻肉，发改委表示仍将择机投放储备肉棕榈油期货。

养殖端：养殖端月初出栏提速，外购仔猪和自繁自养利润稍有回落但仍处高位；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，10月综合商品猪出栏量环比增6.02%棕榈油期货。

屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为97982头，较前日下跌0.81%棕榈油期货。

消费端：白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；中性棕榈油期货。

2、基差：11月16日，现货价25420元/吨，01合约基差3830元/吨，现货升水期货棕榈油期货。偏多。

3、库存：截至9月30日，生猪存栏量44394万头，较6月环比上升3.11%，同比增长1.44%；截至2022年9月底，能繁母猪存栏为4362万头，环比上升0.88%；我的农产品调查重点企业能繁母猪10月底存栏量为503.51万头，环比增2.81%；商品猪存栏3069.96万头，环比增1.37%棕榈油期货。偏空。

4、盘面：MA20偏下，01合约期价收于MA20下方棕榈油期货。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减棕榈油期货。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏转强；国储继续放储持续驱散涨价情绪已见成效；标肥价差继续缩小，肥猪出栏加速，散户挺价心态坚挺，规模场出栏积极；7月仔猪存栏较历史同期偏高，四季度供给或较为充足；养殖端开始放量，屠宰量开始回升，当前价位刺激开工率恢复；南方腌腊和北方灌肠或刺激需求增长，但疫情封控仍影响集中消费；01合约建议在21494-22015区间操作棕榈油期货。

玉米：

1、政策与消息：据美国农业部公布的11月供需预估显示在对21/22年度供需态势的估计中，11月中国玉米供需数据与10月基本持平，主要受进口量减少0.12百万吨的影响，期末库存减少0.1百万吨至209.14百万吨；全球玉米期末库存则主要受产量上升0.16百万吨，国内消费下降0.49百万吨的影响，上升0.67百万吨至307.68百万吨，主要原因为由于加拿大种用消费减少、墨西哥以及东南亚玉米进口预期减少的影响棕榈油期货。在对22/23年度供需态势的预测中，我国玉米受期初库存下调0.1百万吨至209.14百万吨的影响，期末库存下调0.1百万吨至206.12百万吨；而对全球的产期末库存预测则下调0.43百万吨至300.76百万吨，主要是受到南非产量下降0.6百万吨至16.7百万吨的影响。另据美国农业部11月作物产量报告显示，2022年玉米产量为13929921千蒲式耳，较2021年15073820千蒲式耳下降7.59%。据农村农业部公布的11月供需预估显示在对21/22年度估计中，因对年度玉米进口量的预计下调11万吨至2189万吨，期末库存下调9万吨至674万吨。对22/23年度预测与上月保持一致。俄罗斯重回黑海谷物运输协定。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新粮上市节奏慢棕榈油期货。

贸易端：农民挺价，东北地区贸易商补库意愿走暖，深加工企业需求支撑，报价走稳；华北地区受疫情防控影响，物流受阻，深加工到货量下降，价格走强；目前饲料企业建库意愿不强，销区玉米价格走弱；东北地区港口价格继续上调；华南港口价格略上调；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国9月玉米进口量153吨，环比降15%，同比降56.66%棕榈油期货。截至11月10日，全国玉米主要产区售粮进度为18%，较上期增加3%，较去年同期增加6%。

加工消费端：玉米下游库存探底后横盘，深加工利润走稳，价格重心走稳；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖端存栏量仍较大，支撑玉米需求；中性棕榈油期货。

2、基差：11月16日，现货报价2890元/吨，01合约基差为62元/吨，现货升水期货棕榈油期货。偏多。

3、库存：截至11月09日，加工企业玉米库存总量205.6万吨，较上周上涨1.03%；11月04日，北方港口库存报215.8万吨，周环比减0.74%；11月04日，广东港口玉米库存报76万吨，周环比减2.94%；截至11月03日，饲料企业玉米平均库存34.53天，周环比上涨0.12天，涨幅0.34%，较去年同期上涨5.98%棕榈油期货。偏多。

4、盘面：MA20向下，01合约期货价收于MA20下方棕榈油期货。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减棕榈油期货。偏空。

6、预期：新粮惜售情绪较重，今年出粮窗口时间明显少于往年，值得关注集中上市造成供给短期内过剩；以贸易商及深加工企业为购粮主体的采购增加，推升价格上行；生猪整体存栏量增加，但出栏节奏加速，难以支撑价格；深加工库存平稳，利润增速放缓，价格上升空间缩小棕榈油期货。01合约建议在2813-2843区间操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期美联储放缓加息步伐，宏观面上助推价格棕榈油期货。现货市场由于价格冲高成交冷清，镍铁价格出现回落，不锈钢现货不涨反跌，新能源产业链数据继续亮眼表现，产业链各环节表现不一。中长线观点不变，纯镍在不锈钢产业链与新能源产业均受到挤兑，且全球镍过剩，中长线偏悲观。中性

2、基差：现货207850棕榈油期货，基差1480，偏多

3、库存：LME库存49926棕榈油期货，-96，上交所仓单2095，0，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上棕榈油期货，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空棕榈油期货，空增，偏空

6、结论：沪镍2212：考验20万支撑，有效下破多单慢慢出局棕榈油期货。空单少量日内交易尝试。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空棕榈油期货。

2、基差：现货66800 ，基差90，升水期货；中性棕榈油期货。

3、库存：11月16日铜库存减少300吨至89675吨，上期所铜库存较上周增17112吨至76176吨；偏多棕榈油期货。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多棕榈油期货。

5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏空棕榈油期货。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，关注库存变化，沪铜2212：短期观望，持有cu2212c65000卖方期权棕榈油期货。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性棕榈油期货。

2、基差：现货18850 ，基差-45，贴水期货，中性棕榈油期货。

3、库存：上期所铝库存较上周减25180吨至136460吨；偏多棕榈油期货。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多棕榈油期货。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空棕榈油期货。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2212：19000空持有，止损19100，目标18500棕榈油期货。

沪锌:

1、基本面：外媒10月19日消息棕榈油期货，世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据显示：2022年1-8月全球锌市供应过剩24.7万吨，2021年全年为供应短缺11.43万吨；偏空

2、基差：现货24705，基差+320；偏多棕榈油期货。

3、库存：11月16日LME锌库存较上日减少325至42800吨，11月16日上期所锌库存仓单较上日增加1760至2362吨；中性棕榈油期货。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多棕榈油期货。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多棕榈油期货。

6、预期：LME库存继续创历史新低；上期所仓单有所回升；沪锌ZN2212：多单持有，止损23700棕榈油期货。

黄金

1、基本面：美国10月零售销售超预期增长棕榈油期货，美联储官员表示继续加息，金价高位震荡；美国三大股指全线收跌，欧股收盘全线下跌；美元指数跌0.25%报106.29，人民币小幅贬值；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌8.8个基点报3.694%；COMEX黄金期货涨0.01%报1777美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货407.12棕榈油期货，现货406.5，基差-0.62，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3075千克棕榈油期货，不变；中性

4、盘面：20日均线向上棕榈油期货，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空棕榈油期货，主力空减；偏空

6、预期：今日关注上周首申和10月新屋开工、欧元区CPI、美联储主席及官员集体讲话；美联储官员鹰派讲话，给宽松预期降温，但市场预期波动较小，美元继续回落，金价高位震荡棕榈油期货。俄乌局势担忧降温，避险情绪降温。宽松预期仍将支持金价上行，短期回调。沪金2302：401-409区间操作。

白银

1、基本面：风险偏好回落棕榈油期货，伦镍大跌，银价小幅回落；美国三大股指全线收跌，欧股收盘全线下跌；美元指数跌0.25%报106.29，人民币小幅贬值；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌8.8个基点报3.694%；COMEX白银期货涨0.01%报21.52美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4935棕榈油期货，现货4920，基差-15，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1658995千克棕榈油期货，环比减少32610千克；偏空

4、盘面：20日均线向上棕榈油期货，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空棕榈油期货，主力空增；偏空

6、预期：宽松预期略微降温，整体继续支撑银价棕榈油期货。市场风险偏好降温，伦镍大跌，银价高位震荡小幅回落。宽松预期支撑下，整体较强。短期无明显推升因素，银价震荡回落。沪银2302：4700-5000区间操作。

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---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市下跌棕榈油期货，昨日两市调整，传媒医药相对强势，新能源科技走弱；中性

2、资金：融资余额14637亿元棕榈油期货，增加33亿元，沪深股通净买入10亿元；偏多

3、基差：IH2211升水5.31点棕榈油期货，IF2211升水4.41点，IC2211升水2.48点，IM2211贴水3.84点，中性

4、盘面：IH>IF>IC> IM（主力）棕榈油期货，IM、IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空减棕榈油期货，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：美债收益率下行，全球股市预期逆转，国内指数连续上涨后，短期迎来调整，但是震荡上行趋势并未结束棕榈油期货。

期债

1、基本面：央行16日发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》提出，用好政策性开发性金融工具和政策性、开发性银行新增8000亿元信贷额度，支持基础设施建设融资；因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求棕榈油期货。

2、资金面：11月16日，人民银行开展了710亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%棕榈油期货。由于当日有80亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净投放630亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1133，现券升水期货，偏多棕榈油期货。TF主力基差为0.2398，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5843，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性棕榈油期货。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行， 20日线向下，偏空棕榈油期货。

6、主力持仓：TS主力净多，多减棕榈油期货。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：10月社融数据公布，社融新增明显不及预期，但国内防疫政策优化放松消息使得市场信心回升，叠加房地产支持政策继续出台，宽信用预期推动期债大幅回调棕榈油期货。逆回购操作减量，央行操作维稳，流动性略有收紧。操作上，建议剩余空单继续持有。

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