广发期货新能源产业链周报（2022年11月22日）

正文

一

新能源产业链主要商品周度观点

（一）碳酸锂/氢氧化锂

【供应】：根据SMM，10月国内碳酸锂总产量33996吨，环比增加3.7%，同比增加72%；电池级碳酸锂产量16131吨，工业级碳酸锂产量17865吨广发期货。本周SMM电池级碳酸锂 (99.5%/国产)价格为55.8-57.7万元/吨，均价较上周持平；工业级碳酸锂 (99.5%/国产)价格为53-55.4万元/吨，均价较上周持平。本周碳酸锂价格高位企稳，预计随南美进口碳酸锂逐步到港，能补充部分的碳酸锂缺口。供应端主流大厂产品基本以长协为主,散弹出货较少，上游议价情况仍比较坚挺。

10月国内氢氧化锂总产量为25348吨，环比增加5%，同比增加56%广发期货。本周SMM电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒/国产）价格为55.1-56.9万元/吨，均价较上周上涨1%；工业级氢氧化锂（56.5%粗颗粒/国产）价格为53.4-55.2万元/吨，均价较上周上涨1.1%。上游锂盐厂库存偏低，贸易商成交多以碳酸锂为主氢氧化锂成交偏少，近期价格或以稳为主。

【需求】：10月份国内碳酸锂表观消费量为56163吨，环比增长5.5%广发期货。根据10月动力电池产量显示三元电池产量下降0.2%，铁锂电池产量上涨11%，预计本月产量增速将有所放缓。下游前期需求高峰期已经过去，正极材料厂和车企的观望情绪较浓，短期价格或维持高位震荡。

氢氧化锂表观消费量为21277吨，环比增加9.7%广发期货。汽车销售旺季，海外三元需求整体持稳，国内三元电池产量有所下降。三元需求走弱程度高于预期，后续预计氢氧化锂涨价空间不大，短期或维持区间震荡。

【逻辑】：上游企业基本恢复正常生产，现货供给有所补充但增量有限，市场长协交货为主散弹成交较少；下游需求整体放缓，正极材料厂和车企观望心态，订单减少广发期货。预计短期锂盐价格仍会维持高位震荡，近期以观望为主。

（二）镍

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【供应】：菲律宾雨季来临，矿价坚挺广发期货。多家钢厂宣布减产，镍铁主流成交价下跌，但镍铁厂已濒临亏损，下调幅度有限。MHP仍是硫酸镍生产首选原料，成交系数下移。精炼镍产量稳中有增。据SMM，10月全国电解镍产量共计1.54万吨，环比增加0.1%，同比增长6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。据海关，9月中国精炼镍进口量9578.712吨，环比减少1903吨，降幅16.58%；同比减少25897吨，降幅73.00%。

【需求】：高价抑制下游成交广发期货。终端来看，不锈钢厂基本不采用纯镍；军用合金刚需仍存，民用合金订单减少；新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。伦镍深贴水，表明海外需求差。10月三元电池产量和装车量分别环比减0.16%、3.5%；新能源汽车产量下滑0.79%、销量增0.91%。据Mysteel，10月份国内40家不锈钢厂300系粗钢产量165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%。多家不锈钢厂上周宣布11-12月有减产计划。

【库存】：全球镍显性库存小幅去化广发期货。11月18日LME镍库存49512吨，较上周减少792吨。11月18日SHFE镍周报库存4162吨，周环比减少472吨吨。SMM国内六地社会库存7447吨，较上周减少980吨。11月18日保税区库存4800吨，周环比增加700吨。

【逻辑】：二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存，二级镍对纯镍消费替代增强广发期货。不锈钢厂基本不采用纯镍；军用合金刚需仍存，民用合金订单减少；新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱，硫酸镍价格坚挺，MHP系数小幅下调，镍豆自溶经济线为镍价筑底。高价抑制下游成交，内外库存小幅去化，国内现货升水低位震荡，伦镍深贴水。预计镍价区间震荡，潜在风险在于印尼出口征税政策悬而未决。临近月底，近月持仓仍在高位，单边建议轻仓运行，留有较高安全边际。

（三）铝

【供应】：SMM数据显示，2022年10月中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%，2022年1-10月国内累计电解铝产量达3330.3万吨，累计同比增加3.3%广发期货。尽管云南地区限电，或压减负荷30%以上，减产产能150万吨。河南部分铝厂因采暖季到来及盈利不佳等因素影响，计划减产，影响年产能11万吨左右。但四川地区小幅复产，贵州、广西、内蒙仍有复产，10月电解铝产量环比小幅增长。新疆等地受疫情影响，发货受限。

【需求】：据海关，2022年10月，中国出口未锻轧铝及铝材47.93万吨，环比-1.67万吨；1-10月累计出口567.62万吨，同比增长24.9%，增速环比下滑2.9个百分点广发期货。11月17日当周，铝型材开工率67.8%，周环比持平；铝板带开工率79.6%，周环比持平；铝箔开工率81.9%，周环比-0.7个百分点；铝合金开工率64%，周环比持平。

【库存】：国内部分地区受疫情影响发货量，11月21日，中国电解铝社会库存53万吨，较上周一-2.3万吨；11月18日，LME铝库存52.4万吨，周环比-2.5万吨广发期货。

【逻辑】：虽减产不断，但四川地区小幅复产，贵州、广西、内蒙仍有复产，10月电解铝产量环比小幅增长广发期货。旺季需求不及预期，淡季或更淡，调研了解订单走弱。LME不禁止俄罗斯金属交割，且对其存量设置门槛，供应量正常释放。美国10月CPI同比增长7.7%，环比下滑0.5个百分点，加息节奏存放缓预期。成本上，原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。新疆地区受疫情影响，发货受限，短期关注国内疫情放松实际落地情况，铝价宽幅震荡。

（四）铜

【供应】：11月18日，进口铜精矿指数报90.83美元/吨，周环比增加0.28美元/吨广发期货。海外冶炼端干扰不断；国内10月精铜产量90.12万吨，环比下降0.9%，同比上升14.2%。SMM预测11月国内电解铜产量为90.33万吨，环比增加0.21万吨，增幅0.2%，同比上升9.4%。

【需求】：高价抑制下游成交，废铜杆替代增强广发期货。传统终端需求疲软，新兴领域景气度较高。据SMM，11月18日，国内主要精铜杆企业周度开工率为64.64%，较上周下降2.6个百分点。10月铜材开工率预计72.95%，环比减少1.21%；11月铜管开工率预计72.74%，环比增加5.65%；11月铜板带箔开工率预计75.08%，环比减少2.02%；11月漆包线开工率预计66.72%，环比减少0.21%。

【库存】：全球显性库存低位回升广发期货。11月18日SMM境内电解铜社会库存12.8万吨，周环比增加2.33万吨。SHFE电解铜库存8.58万吨，周环比增加0.96万吨。保税区库存2.46万吨，周环比减少0.37万吨。LME库存8.98万吨，周环比增加1.19万吨。

【逻辑】：铜精矿供应宽松，废铜偏紧仍有干扰，国内精铜10月产量超过90万吨广发期货。传统需求平淡，新兴需求向好发展，整体具备韧性。全球显性库存低位回升。LME铜转contango结构，挤仓风险解除。国内仓单资源流出，现货升水承压，月差缩窄。精废价差收窄，废铜替代优势下降。进口窗口关闭，库存累积或难以长时间维持。阶段性高点已经出现，上方高价抑制下游需求，下方低库存支撑，区间震荡看待，关注下游采买情况。临近月末，高持仓与低库存矛盾仍存。

（五）钢材

【产量】：本周产量环比下滑，逐步兑现钢厂减产预期，铁水产量从高位下滑16万吨至226万吨，本周环比下滑1.9万吨广发期货。五大品种产量环比下滑12万吨至928万吨，其中螺纹环比下降5.8万吨，热轧环比下降4.7万吨。考虑到当前价格上涨，钢厂利润再次修复为正，叠加库存压力不如7月份，预计本次减产幅度将低于7月份减产。

【需求】：本周价格延续反弹，短期实际需求变化不大，假设价格持续走强，投机需求将逐步抬头广发期货。分行业看，基建维持较高增速，制造业偏弱持稳，地产依然拖累钢材总量需求的关键因素。

【库存】：本周去库环比收敛广发期货。考虑到本次钢厂减产幅度不如7月那一轮减产，同时需求从旺季向淡季过渡，库存有环比和同比上升的预期。

【成本和利润】：本周盘面价格上涨带动现货上涨，本周铁矿现货涨幅较大，焦炭维稳，成本增幅与成材增幅一致，现货利润走平广发期货。盘面成材利润因原料涨幅更多，利润下滑。

【交易逻辑】：本周价格延续上涨，跨期价差收敛，由预期引导的反套逻辑延续广发期货。当前钢价上涨导致钢厂利润转正，产业再次上演正反馈逻辑，而钢厂库存较低助推价格上涨。本周价格涨幅较大，下游需求将由旺季向淡季转换，叠加有疫情干扰，预计价格会有反复，谨慎追涨。但宏观需求预期短期无法政伪，叠加钢材库存压力不大，短期有支撑。操作上，建议多单关注3900一线表现，1-5反套可继续持有。

【操作建议】：1-5反套可继续持有广发期货。

（六）玻璃

现货市场连续半个月追降价格，盘面近日开始下跌广发期货。近期宏观扰动大于品种本身基本面，前期玻璃盘面在宏观利好提振下偏强震荡，期现撕裂，近两日盘面转为交易基本面逻辑。回归基本面来看，国内各地疫情进一步严峻，需求低迷，北玻南下冲击市场价格，现货市场价格崩盘，下跌持续。从高频数据产销来看，跌价后产销略有好转，关注投机需求是否被重新激发，因10月市场低迷，贸易商主要清库存为主，当前再度囤货的热度较低，预计投机需求被激发可能性较低，预计盘面偏弱震荡。

二

新能源产业链主要材料价格

三

新能源产业链资讯

（一）政策新闻

工信部等两部门：严查锂电产业上下游囤积居奇、哄抬价格、不正当竞争等行为

11月18日，两部门联合发布《关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知》，其中指出：目前国内锂电供应链阶段性供需失衡严重，部分中间产品及材料价格剧烈波动超出正常范围；上下游对接不畅，部分领域出现囤积居奇、不正当竞争；部分环节产能盲目扩张，低质低价竞争时有发生广发期货。为保障锂电产业链供应链协同稳定，一是要求各地实事求是制定本地锂电产业发展政策，避免低水平同质化发展和恶性竞争，建立创新引领、技术优先、公平竞争、有序扩展的发展格局。二是要引导上下游企业加强对接交流，推动形成稳定高效的协同发展机制。三是要加强监督检查，保障高质量锂电产品的供给，严厉查处囤货居奇、哄抬价格、不正当竞争等行为，维护市场秩序。

工信部、发改委、生态环境部：确保2030年前有色金属行业实现碳达峰

11月15日，三部门联合发布《有色金属碳达峰实施方案》，其中指出：有色金属产业链长，涉及矿山采选、冶炼及压延加工，其中冶炼环节碳排放约占全行业碳排放总量的90%，用电是冶炼环节碳排放的主要来源，直接和间接的碳排放约占碳排放总量的70%广发期货。方案提出，要防范重点产业冶炼产能无序扩张，提高行业准入门槛，严格落实新建和扩建冶炼项目的备案、环境评估、节能审查等规定，下一步将引导产业高效集约发展，加快低效产能退出，鼓励消纳可再生能源，鼓励发展再生金属产业。

宜春市生态环境局：叫停锂矿盲目扩张

11月10日，宜春市生态环境局发布《关于暂停审批以砖厂和陶瓷厂进行锂渣焙烧和石油焦炭化项目的通知》，其中指出：由于锂盐需求旺盛，不少锂盐加工企业通过租赁当地陶瓷厂的生产线，进行锂矿焙烧加工，目前江西累计有24家陶企超50条生产线转产锂渣坯、锂渣粉、锂电材料广发期货。最新的调查显示宜春锂电产业存在较多环境隐患，为防控风险将暂停审批以砖厂和陶瓷厂进行锂渣焙烧和石油焦炭化项目。锂云母选矿原则上布局在宜丰、奉新、袁州等锂矿资源所在地，其他县市区不再新增锂云母选矿项目。

三部门：一步扩大汽车消费广发期货，业有望持续受益政策刺激

11月21日，工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》广发期货。其中提出，深挖市场潜能扩大消费需求。进一步扩大汽车消费，落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。现行乘用车政策主要包含：1、燃油车2.0升及以下排量且30万元以内乘用车阶段性减半征收购置税；2、新能源乘用车补贴，单车纯电最高1.3万、插混最高0.5万元。华西汽车崔琰团队认为本次工信部发文总体要求为确保2022年四季度平稳收官以及为2023年实现“开门稳”打下坚实基础，结合过去几轮乘用车刺激政策的逐步退坡，明年乘用车政策仍有望接力，实现平稳过渡。

（二）行业动态

乘联会：铁锂电池的成本优势有望进一步显现

根据乘联会发布的最新报告，磷酸铁锂电池在短期内依然保持快速增长，10月铁锂电池份额超67%，环比增长5.3%广发期货。当前磷酸铁锂能量密度基本可以满足当前市场中端车型需要，且近期正极材料价格又有继续上涨趋势，铁锂电池的成本优势可进一步显现。

印尼提议建立镍生产输出国组织

印度尼西亚投资部长巴利尔·拉哈达利亚（Bahlil Lahadalia）在与加拿大国际贸易部长伍凤仪（Mary Ng）在巴厘岛G20峰会间隙会谈期间曾提出构建类似石油输出国组织（OPEC）的镍生产国组织广发期货。印度尼西亚和加拿大镍产量分别居世界第一和第六位。欧佩克目前由13个石油生产国组成，通常能够决定全球产量。声明称，为“协调和整合镍政策”，巴利尔提出建立类似欧佩克的组织的想法。此前在上个月，巴利尔在接受采访时曾提出过成立这样一个组织的想法，但当时他表示只是提出初步设想，并未同其他产镍国接触。巴利尔在声明中称，电动汽车制造国在实施贸易保护政策，镍生产国组织可以保护他们从电动汽车工业获得最佳回报。

盛新锂能：拟参与斯诺威公司股权竞拍

盛新锂能公告，成都兴能持有斯诺威公司54.2857%股权，斯诺威公司拥有四川省雅江县德扯弄巴锂矿、石英岩矿详查探矿权广发期货。成都兴能目前处于破产清算状态，其持有的斯诺威公司54.2857%股权将于2022年11月25日10:00至2022年11月26日10:00(延时除外)在淘宝网阿里资产破产拍卖平台进行公开拍卖。公司拟参与本次斯诺威公司股权的竞拍。

废旧锂电回收量保持平稳

11月16日，上海有色网发布10月废旧锂电池回收数据，包括电池、极片、黑粉在内的回收量合计2.78万吨，折合1110吨金属锂，回收量连续5个月基本持平广发期货。其中，废旧三元材料共回收1.9万吨，废旧磷酸铁锂材料回收0.8万吨，废旧钴酸锂材料回收0.08万吨。价格方面，废旧锂电价格再创新高，回收碳酸锂的成本逼近碳酸锂现货价格。

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