「尿素期货」春节假期持仓策略

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目前，尿素价格连续试探性偏强，苏皖地区冬腊肥以及复合肥企业略有补库，支撑节前市场需求，春节前尿素企业意外提前完成预收任务后挺价，加上节后即将到来的需求旺季预期，尿素节前现货价格表现偏强冠通期货。尿素期货价格也震荡重心连续抬升，目前仍位于震荡上行通道中，短期强势并未有明显扭转迹象。

一季度是传统农需旺季，农业承销商开始备货，下游相对分散议价能力较弱下，尿素价格仍有继续发酵的可能冠通期货。但是，基于供需基本面，我们对于价格的上涨幅度保持谨慎态度。一方面，从需求角度来看，2-3月份农需主要集中在小麦追肥以及早稻播种，但该部分实际需求规模有限，高预期下其实难副，并且，东北地区年前已经完成储备任务，后续承储需求规模提振可能有限；另一方面，供应角度而言，此前检修的气头尿素装置将陆续恢复正常生产，煤制尿素生产稳定，供应将持续攀升，加上库存同比依然偏高，整体供需形势好于去年同期水平。

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从2022年四季度以来，2022年主产地尿素价格就已经同比偏高，这种情况延续至今冠通期货。四季度是农需淡季，工业以及出口需求不及去年同期，而供应偏高于去年的情况下，价格同比偏高运行，背后更多体现的是旺季需求预期的提前兑现，节后淡储规模放缓、一季度农需实际规模有限，价格偏强背后风险不容忽视。

尿素持仓建议：尿素基于需求旺季预期下看涨预期相对浓厚，期价也在上行通道中继续抬升，强势未有放缓迹象冠通期货。不过短周期技术面有一定的背离，或有小幅调整可能，建议节前落袋为安。节后关注5月基差回归后寻找卖保机会。

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