「尿素期货」短期缺乏利多提振 期价跌跌不休

图片来源：文华财经

摘要：

期货市场：虽然周初期价试探性反弹，但农需暂时进入相对真空期，短期缺乏利多题材配合，本周期价重心连续震荡下移冠通期货。周末，国家发改委官方公众号上发布春耕化肥保供稳价工作通知，在短期缺乏利多题材配合下，周一市场情绪继续发酵，期价略有跳空低开，日盘扩大回调幅度，已经打破了此前的上行趋势通道，最低下探2362元/吨，并且期价收盘于最低位附近，收跌2.64%，呈现一根带短上下影线的阴线实体。成交量环比变动有限，持仓量明显增持，多头席位中，徽商期货增持1469手，空头席位中，海通期货增持3309手，国泰君安期货继续增持两千余手，空头增仓积极主动，短期弱势尚未止跌。

现货价格来看，周末以来，现货价格回调范围明显扩大，河北地区个别外销出厂价格是已低于2600元/吨，出口需求的减弱，以及东北拉运需求下降，河北地区降幅较为凸出，目前已经开始向周边地区辐射，降价范围有所扩大冠通期货。今日山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围在2600-2700元/吨，低端价格在河北地区。

供应端来看，目前尿素企业检修计划有限，气头尿素基本已经恢复正常生产，供应明显抬升，截止到2月13日，国内尿素日产规模大约在17.1万吨，环比增加0.2万吨，同比增加1.1万吨，开工率72.4%冠通期货。

需求端，苏皖地区小麦追肥告一段落，而其他区域农需尚未启动，需求进入相对真空期，工业需求虽有起伏，但较往年正常水平仍有差距，复合肥企业也以刚需采购为主冠通期货。短期缺乏需求配合下，价格短期弱势尚未止跌。但对于春耕在3月份陆续开始，农需复苏对市场还有较强支撑。

综合来看，官方公布做好春耕化肥保供稳价工作通知，延续此前几年春耕化肥保供稳价工作的基调冠通期货。目前现货市场来看，现货价格回调范围有所扩大，短期农需尚处于相对真空期，工业需求提振有限，而供应却在持续释放，日产规模远高于往年同期最高水平，供需形式相对宽松，企业库存去化进程较慢，短期缺乏利多配合，价格不排除进一步下挫。不过，后续农需旺季支撑仍不可忽视，春季价格仍有一定支撑，并且期价已经提前体现市场预期，远低于目前成本，二季度煤炭价格仍有一定不确定性，成本端没有大幅下跌情况下，期价持续下挫空间将受到遏制，此外，市场预期过于一致，短期扩大回调后风险累积。

现货价格动态

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现货市场来看，尿素工厂报价在持续维稳后，终于出现松动冠通期货。此前尿素企业主要出售前期预收订单，叠加工业需求逐步复产，复合肥企业刚需采购支撑，现货报价偏稳运行，但是期货价格连续下挫，市场心态逐渐转为悲观，加上苏皖小麦追肥告一段落后，其他区域农需尚未启动，尿素工厂新单成交氛围不佳，尿素企业挺价心态减弱；此外，气头尿素逐步恢复正常生产，供应环比持续增加，上游煤炭成本松动下，现货报价出现小幅回调，短期有走弱迹象。截止到2月3日，北方尿素工厂主流出厂价格范围到2720-2750元/吨，山西工厂低端价格到2650元/吨左右，国内尿素市场主流批发价格范围到2750-2950元/吨，高端市场价格仍主要在华南地区。截止到2月10日，北方尿素工厂主流出厂价格范围到2680-2720元/吨，新疆尿素工厂主流出厂报价在2220-2420元/吨，江苏及安徽尿素工厂出厂报价2780-2890元/吨。

期货动态

尿素主力合约价格周初试探性反弹，但在上方短期均线附近承压，加上需求短期缺乏利多题材配合，期价在周后期出现连续震荡下挫，甚至周五期价跳空低开低走，价格跌幅略有扩大，短期仍没有止跌迹象冠通期货。截止到2月10日，尿素2305合约价格报收于2417元/吨，较2月3日结算价下跌74元/吨，跌幅2.97%，振幅4.49%

从技术图形来看，UR2305合约在短期5日均线下方震荡下挫，周五重心甚至继续下滑，均线张口以及布林带通道张口略有向下扩张迹象，MACD快慢线向零轴下方扩张，心理线以及相对强弱指标50一线下方偏弱，短期技术指标偏弱，期价仍未没有止跌反弹迹象冠通期货。不过，需求旺季即将临近，基差处于相对高位，加上期价直线下调后酝酿一定的风险，短期继续扩大跌幅动力相对有限。下方暂时关注2400-2430附近多空争夺，整数关口下方支撑相对较为密集。

UR2305合约周度成交量1243.842万吨，周环比减少192.646万吨；持仓量331.726万吨，周环比增加42.328万吨，成交额306.61亿元，周环比减少59.58亿元冠通期货。成交量环比减少，持仓量略有沉淀，投机情绪放缓。

尿素期货价格在节后重心连续下移，回调幅度大于现价，基差环比上周仍明显扩大，以山东地区为基准，尿素5月合约基差约在340元/吨左右，处于往年同期最高水平冠通期货。

合约持仓方面，尿素5月合约增仓下行，截止到2月10日，UR2305合约持仓量165863手，+21164手冠通期货。从主力席位来看，多头主力谨慎略有减持，空头主力席位稳定增仓，前五名多头主力持仓37306手，环比减少763，前五名空头主力持仓47737手，周环比大幅增加9057手，其中，空头席位中国泰君安空头连续增仓，周环比增阿基7841手，其次为华泰期货增仓1649手，一德席位空头主力出现减持；前五名席位由净空单扩大至28249手。

尿素供应端

近日，国家发展改革委联合工业和信息化部、财政部、生态环境部、交通运输部、水利部、农业农村部、商务部、国务院国资委、海关总署、市场监管总局、供销合作总社、国铁集团、农发行等13个部门和单位印发通知，要求各地方、有关企业和相关单位从稳定化肥生产和要素供应、提高化肥流通效率、做好储备和进出口调节、规范化肥市场生产经营秩序、提升肥料施用水平等五方面入手，加大化肥保供稳价工作力度，促进春耕期间化肥市场运行，切实保障春季化肥供应冠通期货。

本周，虽然部分尿素装置因故障而短停，但影响较为短暂，且气头尿素产量逐步恢复正常，供应环比明显增加冠通期货。据氮肥工业协会2023年2月7日调查，全国尿素日产量约为15.84万吨，开工率约72.73%，其中以煤为原料的尿素企业开工率为80.44%，以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工率为50.84%。全国尿素企业开工率和上周相比上涨3.76个百分点，同比上涨1.76个百分点，其中煤头企业开工率与上周相比上涨2.35个百分点，同比上涨9.52个百分点，气头企业开工率与上周相比上涨7.78个百分点，同比下降20.28个百分点。

检修企业来看，江苏灵谷也因故障而短停，但很快恢复生产；而复产企业来看，本周复产量较大，重庆建峰一化、新疆天运、江苏华昌、宁夏石化、塔石化、河南骏马、江苏灵谷、青海云天化以及乌石化等大批装置复产，日产量迅速攀升，供应形形势稳定良好冠通期货。

原料市场方面，煤炭价格出现了明显下调冠通期货。目前电厂日耗虽有攀升，库存也略有消耗，但日耗增幅有限，后续电煤旺季将向淡季过渡，加上库存整体仍处于同期偏高水平，电厂采购压力非常有限，北上采购意愿不足；而与此同时，环渤海港口库存明显攀升，北方港疏港压力加大，贸易商不得不开始降价销售，港口报价出现回调；港口端价格压力已经开始向上游传导，坑口报价也出现回落，短期现货价格走势处于弱势，或继续回落。不过本周仍有安全事故发生，两会前安全检查预期趋严，而工业需求在取暖季结束前或有备货，仍将在一定程度上支撑市场，关注2月下旬以及3月供需节奏变化。

截止到2月9日，秦皇岛动力煤Q5500报价在1050元/吨，较2月3日下调110元/吨；1月20日，全国市无烟煤中块市场价2135元/吨冠通期货。

国内液化天然气价格震荡回调后跌幅逐渐放缓，甚至微幅略有反弹冠通期货。据生意社数据监测，截止2月10日，国内液化天然气基准价为5740元/吨，2月3日液化天然气基准价5790.00元/吨，本周国内液化天然气略有下滑0.86%。

节后，合成氨价格先抑后扬，整体价格略有抬升，截止到2月10日，山东地区合成氨价格4008元/吨，较2月3日上调70元/吨，目前山东地区合成氨-尿素价差在1243元/吨，合成氨价格上调而尿素报价承压，二者价差再次有所反弹，处于同期偏高水平，若二者价差继续扩大，可能会阶段性影响尿素供应；截止到2月10日，甲醇市场价格2535元/吨，较假期结束前上调20元/吨，山东地区现货甲醇-尿素价差-230元/吨，目前甲醇与尿素价差处于偏低水平，后续继续回归有价差回归需求冠通期货。

尿素需求端

目前，复合肥价格环比持平，截止到2月10日，45%氯基复合肥保持在3050元/吨，复合肥价格平稳运行，尿素价格略有松动，但磷酸一铵以及氯化钾价格稳中略有上调，整体复合肥企业生产成本周环比略有上调，目前企业加工利润380元/吨附近冠通期货。从开工率来看，复合肥开工率以及三聚氰胺开工率均有明显上调，截止到2月10日，复合肥开工率46.86%，环比增加5.55个百分点，同比偏高5.52个百分点；三聚氰胺开工率54.35%，环比增加4.13个百分点，同比偏低13.53%。

本周，尿素企业库存100.58万吨，环比下降6.34万吨，降幅5.93%，同比偏高16.48万吨，涨幅19.59%冠通期货。港口尿素库存22.4万吨，环比增加2.2万吨，同比增加9.10万吨。

国际市场

国际市场来看，本周国际尿素价格仍偏弱运行，全球市场仍旧供应充足而需求有限，预计在印度发布新一轮尿素进口标购前，国际尿素行情仍将承压冠通期货。截止到2月10日，散装小颗粒中国FOB价390.00美元/吨，较2月3日下降10美元/吨，波罗的海FOB报价315美元/吨，较2月3日下调20.00美元/吨，阿拉伯海湾价格345.00美元/吨，较2月3日下调35美元/吨。截止到2月9日，大颗粒中国FOB价报405.01美元/吨，周环比下降10.00美元/吨，伊朗大颗粒FOB价格302.51美元/吨，周环比下降20.00美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格337.01美元/吨，周环比下降35.00美元/吨。目前国际出口价格中，中国报价相对偏高，而国内出口价格已经偏低于国内销售价格，即便印度如期标购，预计对国内期货提振有限。

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