PTA陷入困境，延续震荡格局

摘要：成本方面，油价重心下移，但跌破80美元/桶后，下方支撑力度将逐渐显现，成本端支撑减弱但利空力度有限pta期货。供需方面，PTA开工率维持在中等水平，而下游聚酯开工率也维持在中等水平，同时PTA库维持在低位，整体上看，PTA供需面偏中性，供需面影响力度有限；当前PTA走势主要受油价主导。从原油与PTA相对位置来看，当前PTA价格对应的原油位置在80-90美元/桶区间，油价跌破80美元/桶之前，油价下跌对PTA的利空力度相对有限，PTA大概率呈区间震荡走势；在油价跌破80美元/桶之后，才会有效带动PTA价格重心下移，但下跌空间不大。基于以上预期，PTA近月难以走出趋势性行情，大概率延续区间震荡走势，TA2301合约震荡区间参考5300-5800，建议区间波段思路对待。

01

PTA近月区间徘徊

PTA主力合约日K走势图

数据来源：文华财经pta期货，神华研究院

PTA最近两个月呈区间宽幅震荡走势，主力合约2301在5300-5900区间震荡徘徊pta期货。这周美联储大概率加息，利空打压油价，成本端利空PTA，近期在区间内偏弱震荡。

02

美联储大概率加息pta期货，油价承压或破前低

展开全文

数据来源：神华研究院

本周，包括美联储、英国央行及日本央行等在内的近十家央行均将公布最新货币政策决定pta期货。多家央行已明确表示，应对通胀仍是当务之急，大手笔加息仍将延续。美联储最新加息幅度备受瞩目。由于上周公布的美国8月CPI和核心CPI数据均高于预期，“通胀见顶”论潮退，市场对美联储本周强势加息的预期急剧上升。目前，多家机构已押注美联储将加息75个基点，同时不排除加息100个基点的可能性。

石油因全球经济疲软引发的需求担忧、阿联酋加快提高石油产能的计划，以及美元走强徘徊二十年高位而下跌，美国原油或将跌破80美元/桶整数关口pta期货。

美元指数

数据来源：文华财经pta期货，神华研究院

03

PTA供需双弱pta期货，库存在低位，供应压力不大

PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率

数据来源： Windpta期货，神华研究

PTA库存

数据来源：Windpta期货，神华研究院

装置方面，随着川能化学100万吨装置短停后重启，逸盛新材料两套330万吨装置提升负荷至8成，PTA负荷有所提升至70.9%pta期货。虽然近期有部分装置重启或提升负荷，但短期PTA供应量难有明显增加。

需求方面，受终端织造近期随着高温天气逐步缓解，开工负荷持续回升，江浙织机综合开机率在71%以上pta期货。但织造对原料备货意愿，即使在“金九银十”备库水平也难以达到往年的水平。因此聚酯需求端维持平淡，导致聚酯工厂去库压力加大、开工难以有效提升。

当前PTA动态供应偏宽松，但库存在低位，整体供应压力不大pta期货。

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后市展望及策略

PTA期价及美国油价走势图

数据来源：文华财经pta期货，神华研究院

成本方面，油价重心下移，但跌破80美元/桶后，下方支撑力度将逐渐显现，成本端支撑减弱但利空力度有限pta期货。供需方面，PTA开工率维持在中等水平，而下游聚酯开工率也维持在中等水平，同时PTA库维持在低位，整体上看，PTA供需面偏中性，供需面影响力度有限；当前PTA走势主要受油价主导。从原油与PTA相对位置来看，当前PTA价格对应的原油位置在80-90美元/桶区间，油价跌破80美元/桶之前，油价下跌对PTA的利空力度相对有限，PTA大概率呈区间震荡走势；在油价跌破80美元/桶之后，才会有效带动PTA价格重心下移，但下跌空间不大。基于以上预期，PTA近月难以走出趋势性行情，大概率延续区间震荡走势，TA2301合约震荡区间参考5300-5800，建议区间波段思路对待。

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