一文了解欧线指数期货 （SCFIS）| 期货百科

01欧线指数期货产生背景

相关资料显示，国际航运是世界贸易最主要的运输方式美国期货指数。据联合国贸发会议（UNCTAD）2022年统计，海运承载了全球80%以上的商品运输。国际航运市场以干散货运输市场、油轮运输市场和集装箱运输市场三大市场为主，集装箱运输的货物主要是件杂货，基本涵盖除干散货、油品、特殊货物外的所有产品，对国民经济影响深远。

据克拉克森统计，2022年全球海运贸易总量为120.27亿吨，其中集装箱运输量为18.6亿吨，占全球海运贸易总量的比例为15.47%美国期货指数。2022年我国海运船队运力规模达到3.5亿载重吨，居世界第二位，我国港口集装箱吞吐量连续多年世界第一。

2022年，全球十大集装箱港口中，中国有七个港口的集装箱吞吐量位居全球前十，合计为1.96亿TEU（标准箱），占前十大集装箱港口吞吐量的比例达到72.9%，其中，上海港集装箱吞吐量达4730万TEU（标准箱），连续十三年位居世界第一美国期货指数。

航运业是典型的重资产、高风险行业，国际集装箱运价受供求关系、成本因素、全球经济环境、汇率、政治、突发事件等多种因素综合影响，加之运力不可储存，一旦供需发生重大变化，运价也随之出现大幅震荡美国期货指数。长期以来，海运价格水平大幅波动，运价波动给航运产业链企业和外贸企业的正常生产经营带来巨大挑战，国际集装箱运输市场的参与者有强烈的定价和避险需求。

在此背景下，集运指数（欧线）期货应运而生，期货合约的标的物是上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），该指数由上海航运交易所编制并于北京时间每周一15:05发布，表征上海出口集装箱即期海运市场欧洲航线结算运价的变动方向和程度美国期货指数。

02欧线指数期货合约介绍

集运指数（欧线）期货标准合约标的物为上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）美国期货指数。上海出口集 装箱结算运价指数（SCFIS）是为了丰富和完善“上海航运指数”系列，适应航运指数期货交易的需要， 上海航运交易所在原上海出口集装箱运价指数（SCFI）的基础上编制发布的，用来反映上海出口集装箱 即期海运市场结算运价的变动方向和程度。集运指数欧线期货的交易代码为EC，报价单位为指数点，合约乘数为50元/点，最小变动价位为0.1点，涨跌停板幅度为上一交易日结算价±10%，最低交易保证金为合约价值的 12%，合约月份为 2、4、 6、8、10、12 月，最后交易日为期货合约交割月份最后一个开展期货交易的周一，交割日期同最后交易日。

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详细合约内容及编制规则官网文件地址如下：

上海航运交易所指数简介和公告：

上海航运交易所《上海出口集装箱结算运价指数编制规则》：

03中欧航线简介

集运指数（欧线）期货合约对标的现货指数标的航线为上海-欧洲美国期货指数。该条航线的起运港为上海，目的 港为汉堡、鹿特丹、安特卫普、弗利克斯托、勒阿弗尔，是全球东西向贸易航线中最重要的航线之一。 从上海出发到欧洲的集装箱海上运输路线，主要有以下三条：

● 途经苏伊士运河航线：上海-南海-马六甲海峡-孟加拉湾-印度洋-阿拉伯海-曼德海峡-红海-苏伊士运河-地中海-直布罗陀海峡-北大西洋-欧洲美国期货指数。其中，苏伊士运河在 1869 年修筑通航，每年经苏伊士运河运 输的货物占世界海运贸易的 14%，是世界上使用最繁忙的航线之一。苏伊士运河连接地中海和红海，使 得大西洋、地中海和印度洋联结起来，大大缩短了中国-欧洲的航程。以欧洲的基本港之一鹿特丹港口为例，上海-鹿特丹海上航行时间约为 30-35 天。

● 绕行好望角航线：上海-南海-马六甲海峡-孟加拉湾-印度洋-好望角-南大西洋-西非海岸-北大西洋- 欧洲美国期货指数。载重超过 25 万吨的巨轮目前无法通过苏伊士运河，需绕过非洲南端的好望角，上海-鹿特丹绕道 好望角要比走苏伊士运河要多花约 10 天时间。

● 北极航线：北极航道是由两条航道构成，分别是西伯利亚沿岸的“东北航道”和加拿大沿岸的“西 北航道”美国期货指数。其中东北航道被誉为最经济航道，从中国出发走白令海峡进北极到达欧洲，以上海-鹿特丹为 例，比起走苏伊士运河航道，走东北航道可以节省 10-15 天左右的时间，但仅在夏季才可通航。 目前，上海-欧洲航线去程的集装箱运输以走苏伊士运河为主，回程航线有时经过好望角。

04国际集装箱运价构成及影响因素

▌国际集装箱运价构成

国际集装箱普通箱运价通常由基本海运费和各种附加费构成，一般以美元为计价和结算货币美国期货指数。其中，基本海运费主要是指班轮公司针对每个计价单元(如1FEU或1TEU)的货物收取的、基于场到场交接方式的运费。附加费是班轮公司根据特定的运输条款、燃油价格、淡旺季、行业习惯等收取的附加费用，包括燃油附加费、币值附加费、旺季附加费、战争附加费、港口拥挤附加费、运河附加费、港口设施安全附加费、内陆转运费等。在国际集装箱运输市场，除了普通箱海运运价外，托运人还要承担一系列以当地货币计价的费用，如码头操作费、文件费、电放费、报关费、装箱费、陆运费等。

▌影响国际集装箱运价的主要因素

(1)供求关系美国期货指数。国际集装箱运输市场的供求关系是运价的决定性因素。运价会随着运输供给的增加而下降，随着运输供给的减少而提高，随着运输需求的增加而上升，随着运输需求的减少而下降

(2)经营成本美国期货指数。成本的高低对运价水平起到显著影响。集装箱运输成本主要包括船舶及集装箱固定投资、航次运行费用、管理费用及财务费用等。

(3)全球经济环境美国期货指数。国际集装箱运输需求是全球贸易的派生需求，全球集装箱运力增速和全球贸易量增速关系密切，国际集装箱运价水平与全球经济环境密切相关。

(4)汇率因素美国期货指数。汇率波动会对班轮公司成本控制与盈利核算产生影响，从而影响运价水平。

(5) 地缘政治美国期货指数。政治因素主要是指国际范围内已经发生或将要发生的、对全球贸易有影响的政策或重大事件。政治因素往往在短期内导致运价剧烈波动，并且会影响运价长期走势。

(6) 其他因素美国期货指数。由于国际集装箱运输货种多样化、运输链条长，还受到诸多其他因素的影响，例如货种上下游产业链变化、天气、港口罢工、反垄断制度修订、长协价格谈判、联盟重组、竞争关系等。

国际集装箱运输市场的定价主要有长协定价和即期市场定价美国期货指数。长协定价是集装箱班轮公司与货主签订运输服务协议，在协议中明确运价计算方式、运输规模及协议有效期，以此实现班轮公司稳定货源、货主妥善安排运输渠道目的的定价方式。即期市场定价主要由班轮公司根据市场情况按航次定价，如供需情况、竞争策略等，并会根据货主具体情况进行调整。随着上海航交所发布的上海出口集装箱运价指数认可度不断提高，以该指数为定价依据的指数挂钩协议数量不断增加。

05欧线指数合约上市意义

近年来，尤其是2020年以来，受国际国内多重因素影响，国际航运市场价格波动剧烈，市场风险进一步加大，国际集装箱运输市场参与者有强烈的定价和避险需求美国期货指数。因此，通过期货市场为集装箱运输行业提供规范、透明、高效以及低成本的定价和运价风险管理工具、满足集装箱运输产业稳健发展需要，是非常必要的。

目前我国已上市的场内衍生品的标的资产类别集中在大宗商品、证券指数以及债券领域，尚未有航运或者服务方面的期货品种，集运指数（欧线）期货是国内首个航运期货品种，首个服务类期货品种，首个在商品期货交易所上市的指数类、现金交割的期货品种美国期货指数。

上期能源相关负责人表示，推出集运指数（欧线）期货有三方面的意义：一是满足集运企业和外贸企业风险管理需求，提升产业链企业风险管理水平和国际竞争力美国期货指数。二是服务上海国际金融中心、国际航运中心建设。作为上海国际金融中心和国际航运中心建设的结合点，上市集运指数（欧线）期货有助于促进金融和航运两个市场的有效连接，有助于提升航运资源配置能力和航运金融服务能级，推动上海国际金融中心和国际航运中心协同发展。三是服务国家海洋强国、航运强国建设。

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