油脂价格坚挺上扬 后市冲高力度有限

USDA10月供需报告利多，预计短期美豆价格震荡调整豆油期货。近日国际原油减产消息利多逐渐消化，价格冲高回落，难以继续为油脂价格提供支撑。整体来看，全球油脂市场缺乏强有力的利多支撑，预计价格震荡偏弱。10月份国内大豆供应偏紧格局延续，支持豆粕、豆油现货及基差报价坚挺上扬。

多空并存 短期美豆震荡调整

美豆进入集中收获期，季节性收获压力逐渐显现豆油期货。整体来看，短期美豆市场多空并存，预计价格震荡调整。截至10月9日，美国18个主产州大豆落叶率91%，上周同期81%，上年同期90%，过去5年均值88%；大豆收获率44%，上周同期22%，上年同期47%，过去5年均值38%。

截至10月6日当周，美国大豆出口检验量96.9万吨，高于一周前的58.5万吨，但明显低于上年同期174.4万吨豆油期货。迄今为止，2022/2023年度美国大豆出口检验总量276.1万吨，同比减少23%，达到美国农业部出口预测目标5674万吨的4.9%。其中对中国（大陆）累计装运大豆139.3万吨，低于上年同期的201.6万吨。

南美巴西大豆播种开局较好，尽管巴西南部存在与拉尼娜天气相关的干旱风险，但大豆产量仍预期大幅增长豆油期货。12家市场机构预测结果显示，2022/2023年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.5062亿吨，比上年提高2507万吨，增幅19.9%。

供应偏紧 豆粕现货强于期货

10月12日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价5260～5380元/吨，较国庆节前上涨100～220元/吨豆油期货。其中，华北地区5300～5320元/吨，华东地区5260～5280元/吨，华南地区5350～5380元/吨。豆粕供应偏紧，现货价格保持强势，饲料养殖企业采购积极，放量成交。

10月12日，辽宁大连普通蛋白豆粕现货基差报价M2301+1350元/吨，天津现货基差报价M2301+1260元/吨，山东日照现货基差报价M2301+1220元/吨，江苏张家港现货基差报价M2301+1210元/吨，广东东莞现货基差报价M2301+1450元/吨，较节前上涨40～100元/吨豆油期货。

截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存411万吨，比前一周增加4万吨，比上月同期减少85万吨，比上年同期减少150万吨豆油期货。

10月10日，国内主要油厂豆粕库存34万吨，比上周同期增加1万吨，比上月同期减少17万吨，比上年同期减少26万吨，比过去3年同期均值减少36万吨豆油期货。10月份大豆到港量继续减少，制约油厂开机，下游企业需求基本稳定，预计短期豆粕库存仍将保持低位。

10月份国内大豆到港量预计降至500万吨左右，国内大豆库存也处于偏低水平，或制约油厂开工率提升豆油期货。预计短期豆粕期价继续跟随美豆震荡调整，现货及基差报价保持坚挺。

坚挺上扬 豆油冲高力度有限

国庆假日期间，国际油脂价格大幅上涨，节后国内油脂价格走高，但整体涨幅不及外盘豆油期货。10月12日，国内沿海地区一级豆油市场报价集中在11050～11360元/吨，较节前上涨1000～1200元/吨。其中，华北地区11150～11170元/吨，华东地区11050～11360元/吨，华南地区11100～11320元/吨。节后豆油价格坚挺上扬，下游企业采购较为积极，成交良好。

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假期一周国内大豆压榨量152万吨，比前一周减少42万吨，月环比减少44万吨，同比增加11万吨，比近3年同期均值增加20万吨豆油期货。节后油厂大豆压榨量将回升，但由于大豆到港量偏低，供应偏紧制约回升幅度，预计本周大豆压榨量在175万吨左右。

10月10日，全国主要油厂豆油库存81万吨，周环比增加4万吨，月环比增加7万吨，同比减少11万吨，比近3年同期均值减少40万吨豆油期货。本周大豆压榨量预期回升，但下游提货速度也将有所加快，预计豆油库存继续小幅上升。

整体来看，全球油脂市场缺乏强有力利多支撑，预计价格震荡偏弱豆油期货。10月份国内大豆供应偏紧格局延续，虽然豆油库存小幅上升，但整体仍处于偏低水平。预计短期国内豆油期货价格继续冲高力度有限，豆油现货及基差报价维持高位。

弱势难改 棕榈油价涨幅较小

10月12日，国内沿海地区24度棕榈油报价8140～8260元/吨，较节前上涨580～740元/吨豆油期货。其中，天津8260元/吨，山东日照8230元/吨，江苏张家港8150元/吨，福建厦门8170元/吨，广东广州8160元/吨。棕榈油价格涨幅较小，豆棕、菜棕价差进一步拉大，成交较好。

监测显示，10月12日，马来西亚11月船期24度棕榈油CNF报价905美元/吨，折合到港完税成本7765元/吨（关税9%、增值税9%），比大商所棕榈油2301合约高85元/吨；2023年1～3月船期棕榈油CNF报价935美元/吨，折合到港完税成本8050元/吨，比2305合约高490元/吨豆油期货。本周棕榈油盘面进口利润倒挂，国内贸易商没有新增买船。

10月12日，沿海地区食用棕榈油库存43万吨（加上工棕55万吨），比节前增加4万吨，月环比增加20万吨，同比减少1万吨豆油期货。其中，天津8万吨，江苏张家港16万吨，广东13万吨。棕榈油供应持续改善，压制现货及基差报价，目前沿海地区棕榈油现货基差报价普遍在P2301+470～580元/吨，部分地区较节前下跌50～100元/吨。

马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，9月份马来西亚棕榈油产量177万吨，环比提高2.6%，略高于市场预期的176万吨；出口量142万吨，环比提高9.3%，创2021年9月以来新高；9月底棕榈油库存231.5万吨，环比提高10.5%，创下2019年10月以来最高水平，高于市场预期的226.5万吨豆油期货。10～11月马来西亚棕榈油产量将继续增长，预计后期库存将进一步提升。

印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，8月份印尼棕榈油产量增至431万吨，出口量433万吨，库存降至404万吨，后期印尼将继续鼓励棕榈油出口豆油期货。虽然随着棕榈油性价比优势显现，需求有所改善，但需求端对价格的支撑力度相对有限。预计四季度国内外棕榈油价格仍将偏弱运行，但下跌空间不会太大。 （原文刊登于2022年10月15日粮油市场报B03版）

来 源丨粮油市场报

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