「独家」缺少主线趋势，豆油无序震荡

「独家」缺少主线趋势豆油期货，豆油无序震荡

近期国内豆类油脂等食用油行情呈现涨涨跌跌反复波动的态势，甚至一些地区的豆油包装油也要上午下午频繁调价豆油期货。由于国际关系、马棕MPOB和美豆USDA等重点机构月度报告数据都在上半月炒作结束，却也未能给出明确方向，下半月的油脂行情进入了短暂的炒作题材空窗期，缺少需要关注的热点事件时间节点，一般多为暂时性短线的新闻炒作，只能对油脂行情产生一天或半天的影响作用，让行情变得反复。这种行情被笔者戏称为拍脑袋行情，即每天早上看看隔夜国内外新闻就知道今天的大概走法的行情，一天一变。但也由于震幅偏小，没有趋势性，终端现货拉不开价差，现货经销商即便做短差也不算好做。中国粮油信息网辛显明在此聊聊近日市场炒作题材，以及对豆类油脂行情说说简单看法。

豆油现货市场参考，截至8月17日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10580元/吨，大连地区约10440元/吨、天津地区约10610元/吨、日照地区10610元/吨、张家港地区约10640元/吨、东莞地区约10480元/吨、防城港地区约10470元/吨左右豆油期货。

国际上炒作宏观经济数据

由于市场着重关注的油料作物机构报告等都在上半月公布，还未能对油脂商品给出足够的指引力度，近期国内外投资者也将目光陆续分散到其他的经济数据上豆油期货。

本月初当周数据显示，美国7月新增非农就业52.8万，大幅超出市场预期的25万，美国劳动力市场已恢复至疫情前水平豆油期货。根据8月10日美国劳工部发布的数据，7月美国CPI同比增长8.5%，通胀明显放缓，主要是由于汽油价格的下降。美国7月物价数据低于预期，通胀降温也缓解了美联储继续激进加息的压力。美国经济数据没有此前投资者预判的那么悲观，9月21日美联储可能只是如期加息50个基点，加息75个基点的概率下降。这令金融市场短期表现坚挺，也是支撑本周初国内豆类油脂行情重心上移的原因。

随后在7月15日晚间，国家统计局发布数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比上月回落0.1个百分点；7月份，社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%；1-7月份，全国固定资产投资319812亿元，同比增长5.7%；1—7月份，全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%豆油期货。

我国7月份的经济数据表现不及预期，由于油脂油料市场缺乏主线题材炒作，所以国外便拿我们的经济数据做文章豆油期货。美盘大豆、豆油期货在8月15-16日本周一二的晚间回落，尤其美豆跌幅明显，美原油期价也是在8月15日晚间跌超4%，16日晚间跌近3%。美方解释称是担心中国经济数据疲软，会拖累减少美国商品的出口需求。外围油料价格走低，又抑制国内油脂价格回落。因市场没有主线素材，所以间接的宏观面消息炒作，就令国内油脂市场近期反复震荡。

月底连棕期货逼仓的概率和幅度下降

上个月时候，笔者提过，由于国内棕榈油基差较高，港口商业库存较少，或许在8月下半夜临近交割的阶段，连棕期货09合约或有一波逼仓行情，并支撑豆油、菜油豆油期货。不过就近期情况来看，这次逼仓的概率和幅度将会减弱。

随着印尼出口政策落地，发运节奏恢复，前期买船预期有序到港豆油期货。国内有机构预估，当前统计八月棕榈油已经到港超20万吨，本月总到港量预估35万吨左右。测算下月棕油总到港落在35-50万吨区间。在8月中旬前后，我国港口棕榈油船陆续到岸，港口棕榈油供应的增加，迅速打压港口基差。作为对比，8月10日沿海24度现货基差参考，天津09+1550，江苏09+1750，广东09+1950。而在8月17日，据贸易商反映24度价格，天津约09+1150，华东市场已有09+1050成交，广东09+1600。而且广东已有经销商将下周提货的24度价格压至基差1000以下。

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按照目前的基差回归速度，即便最后一周连棕09合约会有逼仓行情，可能也就有几百点的幅度，连盘豆油和郑菜油会受其提振的概率的幅度也会相应下降豆油期货。另外，若未来一周时间里，港口厂商将24度棕榈油现货基差压至09+500左右或者更低的话，甚至连棕09的盘面上不会出现明显逼仓现象。

综上所述，因国内外投资者重点关注的机构报告等热点题材，都在上半月炒作完成，短期国际上各类的小题材炒作对油脂市场带来了短线暂时性的影响，也令近日里的豆类油脂行情反复震荡豆油期货。由于此前国内经销商大多看好8月下半月开学季、和双节备货需求，以及对月底连棕期货逼仓抱有乐观预期。但经过近段时间的波动，行情的不稳定，豆油基差暗降说明市场信心度不足，且随着棕榈油陆续到船，棕榈油基差迅速下落，投资者对于连棕逼仓的预期也下降。这些因素造成了，即便临近开学和双节，但多地经销商反映现货市场上并没有相应的热情氛围，一般的中下游食用油现货商仍是随用随采、刚需购销的心态。

短期来看，豆油市场会继续围绕着各类小周期消息题材炒作而反复震荡，近期可以关注美豆天气炒作、印尼时不时变更的棕榈油出口政策、以及国内棕榈油到港进度豆油期货。另外USDA将于北京时间8月23日凌晨3点公布美国农作物种植面积数据，该数据原定于8月12日公布。现货商目前仅适合逢低分批采购，待开学和节日期间适逢外围利好消息配合时适当出货。油脂市场缺乏趋势，风险度偏高。

盘面上，连盘豆油09合约暂看箱体震荡格局，上方压力看10300月初前高，下方支撑调整至9800/9500豆油期货。市场整体观望情绪仍然较浓，多为存量资金在洗盘，风险较大，期货公司等机构一般表示轻仓试探。临近交割，不适合再在09合约上加码投资。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考豆油期货。

（中国粮油信息网 辛显明）